Експертът предупреждава за опасна концентрация на фондовите пазари

Световната финансова система навлиза в период на безпрецедентен риск, който може да предизвика икономически трус, по-тежък от колапса през 2008 година. Това предупреждение отправя Ричард Букстабър, ветеран от Уолстрийт и бивш служител в Министерството на финансите на САЩ, в свой задълбочен анализ, публикуван в The New York Times. Според експерта, който още през 2007 година диагностицира пукнатините преди голямата ипотечна криза, днешните заплахи вече не са просто финансови, а представляват опасна симбиоза между технологии, скрит дълг и геополитика.

Опасната връзка между технологиите и частния дълг

За разлика от кризата преди близо две десетилетия, която се срина под тежестта на недвижимите имоти, настоящата ситуация се движи от четири кумулиращи се фактора: изкуственият интелект, експлозивният ръст на частния кредит, историческата концентрация на фондовите пазари и геополитическото напрежение около Тайван и Иран. Разгледани поотделно, тези елементи са познати на анализаторите, но тяхното плътно преплитане създава структура, податлива на мигновени верижни реакции.

Пазарът на частния кредит, който достигна внушителните 2 трилиона долара, финансира директно компаниите без строгия регулаторен контрол, на който са подложени традиционните банки. Проблемът е, че огромна част от тези средства захранват изграждането на скъпа инфраструктура за изкуствен интелект – центрове за данни и полупроводници.

"Инвеститорите не знаят в действителност колко струват тези активи и доколко те са ликвидни", отбелязва икономистът, цитиран от американското издание.

Сигнали за стрес при големите фондове

Анализът на Букстабър, който предшества излизането на новата му книга „A Risk Manifesto“, стъпва на реални индикации за пропукване. Вече се наблюдават първите симптоми на напрежение в сектора, като водещи инвестиционни гиганти от ранга на BlackRock и Blackstone отчитат признаци на отстъпление и изтегляния от определени фондове за частен кредит. Липсата на прозрачност при оценяването на тези неликвидни активи означава, че при евентуална паника бързата им разпродажба ще бъде на практика невъзможна.

Допълнителен катализатор на риска е американската фондова борса. В момента ключовият индекс S&P 500 е доминиран от малък брой технологични мастодонти. Тази свръхконцентрация гарантира, че срив в акциите на само една от тези компании неизбежно ще повлече надолу целия пазар, удряйки директно пенсионните фондове на десетки милиони граждани.

Физическият риск измества чисто финансовия

Най-сериозната разлика с 2008 година е преместването на фокуса от счетоводните баланси към реалния, физически свят. Инфраструктурата, върху която стъпва технологичният бум, е изключително уязвима от международните конфликти.

"Физическите рискове около Иран, Тайван и бума на изкуствения интелект изместват финансовите рискове, предшествали 2008 година. Финансовият риск движи само цени. Физическият риск движи света", категоричен е Ричард Букстабър.

Евентуална ескалация в Близкия изток или криза в Тайванския проток би прекъснала веригите за доставки на критични полупроводници, което мигновено ще се пренесе през частния кредит към фондовите борси.

"Нашата система не се срива, защото едно нещо върви зле, а защото няколко шока се разпространяват върху една и съща структура", обобщава анализаторът, предупреждавайки, че скоростта на изкуствения интелект допълнително ще съкрати времето за реакция на институциите при евентуален крах.