Банките и химическият сектор печелят на фона на губещата индустрия

Най-високите цени на енергоносителите от три години насам карат експертите на фондовия пазар да преценяват вероятните печеливши и губещи преди началото на зимата, съобщават от Bloomberg TV Bulgaria. Докато производителите на енергия и бенефициентите от по-голямата инфлация се очаква да печелят, индустриалните фирми и чувствителните към лихвените проценти сектори са изправени пред потенциални насрещни ветрове в регион с ниски доставки преди пиковия сезон на търсене.

Това би могло да подхрани по-нататъшни скокове на газа, след като цените вече се покачиха с над 80 процента от края на юни тази година. Континентът сега е по-зависим от втечнен природен газ, отколкото по време на последния енергиен шок през 2022 година, а доставките от Персийския залив остават близо до застой.

Европейските цени на природния газ са едва в началото на „зона на стрес", като всяко движение над 100 евро за мегаватчас е по-сериозно за икономиката, посочва Дейвид Джонг, специалист по количествени изследвания в Bloomberg.

„По-логично е да се разгледа въздействието сектор по сектор и акция по акция във всеки сектор“, смята Карън Жорж, мениджър на фондове за акции в Ecofi в Париж. „Вземете комуналните услуги – те са разделени на три: печеливши, неутрални и губещи в зависимост от техния бизнес модел.“

Енергийният сектор остава евтин

Най-директната търговия с акции е да се получи експозиция към компании, които произвеждат природен газ, като Equinor ASA, TotalEnergies SE или ВР Plc. Европейският енергиен индекс вече отчита сериозен ръст през 2026 година, като се е увеличил с повече от една трета и се е превърнал в най-добре представящия се сектор.

Въпреки че това може да накара някои да предположат, че потенциалният ръст е отчетен, оценките показват, че секторът всъщност е много по-евтин, отколкото в началото на годината. Тъй като печалбите бяха завишени от високите цени на енергията, съотношението цена-печалба е спаднало от 15 пъти печалбата до 9,6 пъти, което прави тези акции все още да изглеждат привлекателни. Енергийните акции поскъпнаха, но оценките им спаднаха поради по-високия ръст на очакваните печалби.

Други акции, фокусирани върху суровини, като тези на минните компании, също обикновено се разглеждат като инфлационни проксита. Индексът на основните ресурси в Европа почти следва печалбите на енергийния сектор, като се е покачил с около 30 процента от началото на годината. Представянето при комуналните услуги обаче е силно разделено – Endesa SA и RWE AG се открояват положително, докато Centrica Plc и Italgas SpA дърпат сектора надолу.

Банките и химикалите отчитат неочаквани печалби

С покачващите се цени на газа инфлацията в еврозоната се ускори до близо тригодишен връх от 3,3 процента през август, което накара пазарите да заложат на повишаване на лихвените проценти от Европейската централна банка. Това доведе до повишаване на доходността по облигациите на целия континент до най-високото ниво от повече от десетилетие, а ръстът на лихвите през лятото вдигна акциите на кредиторите.

За банките по-високите лихви могат да подкрепят нетния лихвен доход, особено за институции с активи с променлива лихва. Това обяснява привлекателността им за експерти като Леонард Коен, главен изпълнителен директор на Ginjer Asset Management.

„В Европа покачването на цените на газа ще се предаде чрез доходността на облигациите, така че банките и секторите, които се възползват от това, би трябвало да се представят добре“, отбелязва Надеж Дюфос, ръководител на отдела за управление на множествени активи в Candriam.

Банките са третият най-добре представящ се сектор досега през годината, воден от компании като HSBC Holdings Plc, Banco Santander SA и BNP Paribas SA. Застрахователите също предлагат свързана експозиция – по-високата доходност на облигациите подобрява възвръщаемостта от реинвестиции.

В същото време европейският индекс на химическите продукти Stoxx 600 се е повишил с около 16 процента от началото на годината след неочакван тласък от натиска върху конкурентите в Персийския залив от войната в Иран. Оценките на химическите компании се вдигнаха през лятото на фона на стагнация за широкия европейски индекс. Анализаторът Себастиан Брей от Berenberg обаче е скептичен, че компании като BASF SE и Evonik Industries AG могат да осигурят ръст на печалбите през 2027 година, след като ценовите скокове отшумят.

Уязвимостта на индустрията и авиокомпаниите

Фирмите за строителни материали като Cie. de Saint-Gobain илюстрират пряката уязвимост от енергийната криза. Енергоемкото производство на стъкло и изолация ги излага директно на по-високи разходи, докато по-високите цени могат да отслабят търсенето в строителството.

За автомобилния сектор инфлацията е пореден сериозен удар. Stellantis NV, която все още има голям дял от превозни средства с вътрешно горене, е най-зле представящата се голяма акция в Европа през тази година.

„Сега, когато галонът е над 5 долара, мисля, че е по-малко готино да имаш голям двигател“, коментира Пиер-Оливие Есиг, анализатор в AIR Capital. „Това всъщност беше част от техния стратегически план в САЩ, да спрат да инвестират лудо в електрически превозни средства и да рестартират всички бензинови двигатели и мисля, че в момента тази стратегия изглежда зле.“

От друга страна, откакто избухна войната, корабни компании като датските А.Р. Moller-Maersk А/S и Frontline Plc се възползват от по-високите тарифи за превоз на товари поради търсенето и логистичните затруднения.

Авиокомпаниите първоначално понесоха голям удар от по-високите цени на горивата, но акциите им успяха да преодолеят енергийния шок и се възстановиха с надеждата за успешни мирни преговори. Въпреки това втората половина на годината може да се окаже по-трудна, след като водещият играч Ryanair Holdings Plc намали целта си за брой пътници поради продължаващата несигурност.