Само за 100 дни новият американски президент постави под въпрос световното господство на американската валута

Светът години наред е предпочитал долара за съхранение на спестявания, търговия и определяне на цени на ключови стоки. Досега нито едно предсказание за упадъка на американската валута не се е сбъднало. Но новият американски президент Доналд Тръмп за кратко време успя да разклати вековната доминация на долара в световната икономика.

Както съобщава БГНЕС, само за първите 100 дни от втория си мандат Тръмп е поставил под въпрос специалното място на долара в света, което отразява идеята за американската изключителност - че САЩ не се подчиняват на общите правила, защото играят водеща роля като най-голямата икономика и военен защитник на демокрациите.

Как доларът постави Тръмп на място

Традиционно по време на криза инвеститорите насочват парите си към Америка, търсейки сигурно убежище. Продават рискови активи и инвестират в американски държавни облигации, което повишава цените им и курса на долара.

Тази тенденция обаче се промени, когато Тръмп обяви търговска война на света. Вместо очакваното повишение, доларът загуби 5% от стойността си и изгуби предишните си печалби. Според Лари Съмърс, бивш финансов министър на САЩ, "Тази картина е нова за САЩ, но е позната на развиващите се пазари, които са в процес на преминаване в ранг на слаборазвити".

Ситуацията беше толкова необичайна, че Тръмп замрази увеличените "ответни" мита само 13 часа след въвеждането им. Първата битка между президента и долара завърши в полза на валутата.

Защо тронът на долара се клати

Хегемонията на долара досега е предизвиквала недоволство предимно в развиващите се страни като Русия или Бразилия. Сега обаче дори богатите съюзници на Америка повдигат въпроси.

Причината е, че Тръмп атакува всички едновременно на всички фронтове. Той:

• Наложи вносни мита от 10% до 25% за стоки от Канада, ЕС, Япония и Австралия
• Разруши следвоенния ред, в който САЩ бяха гарант на съюзническата сигурност
• Обеща да отнеме Гренландия от Дания и предложи части от Украйна да бъдат предадени на Русия

Според Марк Собел, ветеран от Министерството на финансите на САЩ, и Стивън Камин, бивш директор в централната банка на САЩ, "Хегемонията на САЩ след Втората световна война гарантира сигурността и насърчава просперитета в Европа и по света, като в този процес води до засилване на ролята на долара".

Тръмп се противопоставя на международните институции като НАТО и МВФ, на обединена Европа, свободната търговия и демокрацията. Това означава, че Америка ще има по-малко съюзници, което поставя под въпрос стария модел, при който САЩ живеят над възможностите си.

Финансовата зависимост на Америка от чужди инвестиции

Досега нарастващият бюджетен и търговски дефицит на САЩ се финансираше от притока на инвестиции от чужбина. Според различни оценки чужденците притежават от 20 до 30% от финансовите активи на САЩ, което се равнява на около 22 трилиона долара според МВФ.

Способността на Америка да финансира текущите си разходи и да обслужва рекордния си държавен дълг от 36 трилиона долара зависи от притока на пари от чужбина в доларови активи. Тръмп се опитва да предотврати нарастването на дефицита и изпрати Илон Мъск да съкрати държавните разходи, но резултатите засега са скромни.

Същевременно президентът обещава да намали данъците и очаква да запълни дупката чрез събиране на вносни мита, но реалистичността на този план е под въпрос.

Десетте стълба на доларовата хегемония

Доларът е водеща валута в света поради следните причини:

1. САЩ са гигантска икономика (25% от световната) и растат по-бързо от другите развити страни
2. В САЩ има върховенство на закона, гарантиращо неприкосновеност на частната собственост
3. САЩ имат развити институции и водеща роля в международни организации
4. В САЩ има свободно движение на капитали
5. САЩ имат най-дълбокия финансов пазар
6. САЩ имат независима централна банка
7. Доларовите облигации са най-ликвидният актив в света
8. Доларът е основната разплащателна валута
9. Америка търгува активно с всички
10. САЩ са лидерът на Запада

Как Тръмп застрашава тези основи

Действията на Тръмп застрашават почти всички стълбове на доларовата хегемония:

• Митата повишават цените на вноса, намалявайки средствата за иновации и потребление
• Атаките срещу имигрантите и университетите лишават Америка от специалисти
• Действията му застрашават върховенството на закона
• Разрушава американските институции, заобикаляйки професионалната бюрокрация
• Съществуват идеи за ограничаване на свободното движение на капитали
• Атакува независимостта на Федералния резерв
• Застрашава популярността на американските държавни облигации сред чужденците
• Ролята на долара като разплащателна валута се нарушава от финансовите санкции
• Делът на САЩ в световната търговия намалява
• Подкопава доверието на съюзниците в САЩ и долара

Както отбелязва Сандер Тордуар, старши икономист в европейския мозъчен тръст CER, "САЩ целенасочено подкопават стълбовете на доларовата доминация. Оттегляйки подкрепата си от военни съюзи и флиртувайки с избирателен фалит, САЩ създават условия за спад на долара и цените на държавните облигации".

Какво ще се случи с долара

Обменният курс на долара и ролята му в световната финансова система са различни неща. Дори ако курсът продължи да спада, доминиращата роля на долара може да не бъде застрашена.

Брад Сетсър, експерт в Съвета за международни отношения на САЩ, предупреждава: "Не е необходимо доларът да загуби централното си място в световната финансова система, за да спадне обменният курс. Достатъчно е да се започне да се върви към по-малка изключителност."

Политиката на Тръмп води страната в тази посока - икономическият растеж се забавя, а несигурността относно следващите стъпки на президента намалява апетита на чужденците към американските активи.

Иън Хациус, главен икономист в "Голдман Сакс", смята, че това "почти сигурно ще доведе до значително обезценяване на долара. Обезценяването обаче не бива да се бърка с това, че доларът губи статута си на доминираща световна валута."

Тръмп всъщност няма нищо против обезценяването на долара, тъй като това е начин за намаляване на търговския дефицит - при евтин долар вносът ще поскъпне и ще се свие, а износът ще поевтинее и ще нарасне.

Има ли алтернатива на долара

Според експертите в обозримо бъдеще няма реална алтернатива на долара като доминираща световна валута. Към края на миналата година близо 60% от световните резерви от 12 трилиона долара се държат в долари, 20% в евро, 6% в йени и 5% в британски паунд. Делът на китайския юан е само около 2%.

Възможни претенденти за трона:

• Юанът: Китай е втората по големина икономика, но юанът се управлява от Комунистическата партия, а върховенството на закона и свободното движение на капитали са в най-добрия случай далечно бъдеще
• Еврото: Никога не е отправяло предизвикателство към долара през 25-годишното си съществуване; еврозоната има фрагментирани финансови пазари и слаб икономически растеж
• Другите валути (йена, паунд, франк) са в съвсем друга категория и не могат да заместят долара поради малките икономики на страните им

Както казва Лари Съмърс: "Не можете да замените нещо с нищо. Европа е музей, Япония е старчески дом, Китай е затвор, а биткойнът е експеримент".